하이브 - 예상을 뛰어넘은 BTS 월드투어

2026.01.14/IBK투자증권/김유혁

1.BTS 월드투어 일정 및 규모

-2026년 1월 14일 1차 일정 공개

-2026년 4월 9일 고양 스타디움 3회차로 투어 시작

-2027년 상반기까지 총 23개국, 35개 도시, 79회차

-지역별 회차: 북미 25회, 남미 14회, 유럽 10회, 호주 4회, 아시아 26회

2.모객 규모 전망

-공개된 43회차 기준 추정 모객 약 280만명

-회당 평균 약 6.5만명

-추가 일정 반영 시 2026년 약 350만명, 전체 투어 약 450만명 가능

-기존 예상(300~350만명, 65회차) 크게 상회

3.투어 수익성 기대

-평균 티켓가격(ATP) 상향 가능성

-스폰서십 매출도 기존 추정치 상회 가능성

4.4Q25 실적 전망

-매출액 7,290억원(YoY +0.4%, QoQ +0.2%)

-영업이익 36억원(YoY -94.5%, QoQ 흑자전환)

-영업이익률 0.5%

-시장 기대치(영업이익 339억원) 하회 전망

5.음반·공연 매출 동향

-음반 판매량 약 600만장, 전분기와 유사

-공연 모객 123만명, 전분기 대비 소폭 감소

6.콘텐츠 매출

-시즌스그리팅

-지민·정국 디즈니+ 오리지널 출연

-MMORPG ‘아키텍트’ 매출 반영

-YoY·QoQ 개선 예상

7.수익성 부진 요인

-북미법인 구조개편 잔여 비용

-Santos Bravos 투자비

-아키텍트 마케팅비 증가

8.투자의견 및 목표주가

-투자의견 매수 유지

-목표주가 370,000원 → 420,000원 상향

-업종 최선호주 의견 유지

9.목표주가 상향 근거

-BTS 월드투어 규모 확대 반영

-실적 추정치 상향

-Target P/E 40배 → 43배 상향

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